廣州卓越、東莞星火、廣州明師、深圳思考樂、深圳邦德，人稱K12華南五虎。作為“五虎”的頭羊，卓越全國排名前五，卻長期在家門口覓食，錯(cuò)過全國性擴(kuò)張的大好時(shí)機(jī)。【編者按】在教育行業(yè)，廣州卓越、東莞星火、廣州明師、深圳思考樂、深圳邦德，被人稱為K12華南五虎。在思考樂上市之后，華南K12市場(chǎng)的競爭將越來越激烈，作為五虎第一的卓越要如何應(yīng)對(duì)呢?本文對(duì)卓越教育的發(fā)展歷史進(jìn)行了梳理，并通過穿插與精銳教育、思考樂的對(duì)比，詳細(xì)分析了卓越教育的戰(zhàn)略失誤。本文發(fā)于“傳習(xí)邦”微信公號(hào)，經(jīng)億歐編輯，供行業(yè)人士參考。

從體量上看，卓越是思考樂的3倍;從市值上看，卓越與思考樂基本持平，僅為20億港元。卓越，創(chuàng)業(yè)22年，為K12華南五虎的“一哥”，從兩個(gè)員工起步的思考樂真正發(fā)力不過6年......兩相對(duì)照，高下立判。

在兵家必爭之地的北京K12教培市場(chǎng)，成立22年的卓越教育僅有一家分校，存在感幾乎為零。除卻新東方、好未來(學(xué)而思)，精銳、樸新都在一日千里，全國性布局。擁有242間學(xué)習(xí)中心的卓越，局處一隅，依舊是一個(gè)區(qū)域品牌。

廣州卓越、東莞星火、廣州明師、深圳思考樂、深圳邦德，人稱K12華南五虎。作為“五虎”的頭羊，卓越全國排名前五，卻長期在家門口覓食，錯(cuò)過全國性擴(kuò)張的大好時(shí)機(jī)。深耕華南22年，說得好聽一點(diǎn)，是專注;說得不好聽一點(diǎn)，就是：株守。

沙利文報(bào)告顯示，K12教培Top5，國內(nèi)市場(chǎng)份額綜合4.7%，其中，卓越市占率僅為0.3%。

K12教培，從某個(gè)方面來說，不過是連鎖業(yè)態(tài)。連鎖，就是不停開店，開店再開店，獲取規(guī)模效應(yīng)，攤薄研發(fā)成本、管理成本，以規(guī)模求效益。在租金成本相對(duì)較低的00年代、10年代，可以說，卓越完美錯(cuò)過了全國擴(kuò)張的最佳窗口期。2018年12月，卓越登陸港股，擂起區(qū)域擴(kuò)張，乃至全國擴(kuò)張的戰(zhàn)鼓。然而，一年14.7億的營收、7400萬元的凈利潤，果真可以支撐一個(gè)準(zhǔn)全國性品牌按捺不住的雄心?

從某種程度上說，過去十年，正是卓越教育“失去的十年”。上市之后的卓越，高舉“立足華南、全國布局”的大旗。2019年6月，K12華南五虎當(dāng)中最“年少”的一虎——深圳思考樂都已上市，華南K12教培格局大變。卓越的“立足華南”，馬步果真很穩(wěn)?“全國布局”，是不是機(jī)會(huì)已失?

卓越求“穩(wěn)”，那些錯(cuò)失的機(jī)會(huì)

對(duì)于卓越教育而言，時(shí)間，其實(shí)是被浪費(fèi)掉的。

成立于22年前的卓越，早已在華南功成名就。1997年，卓越董事長唐俊京關(guān)掉不成功的食品生意，租房辦補(bǔ)習(xí)班，開啟卓越的創(chuàng)業(yè)征程。此時(shí)，后來的精銳董事長兼CEO張熙，北大畢業(yè)南下廣州，還只是廣州開發(fā)區(qū)高露潔-棕欖的一名業(yè)務(wù)經(jīng)理。初入外企的張熙，忙著補(bǔ)習(xí)英文，吃力地跟上語速極快的外國老板。后來，張熙辭掉了外企賣牙膏的活計(jì)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)另一大外企——綠箭口香糖。為了布貨，張熙一度走遍廣州的大街小巷。

在一個(gè)親兄弟，一個(gè)“好兄弟”的鼎力相助之下，唐俊京的補(bǔ)習(xí)班生意越做越大。在學(xué)而思挾奧數(shù)之威、重金南下之際，卓越竟也抵抗住過江龍的“猖狂”進(jìn)攻，逐漸成長為廣州盡人皆知的補(bǔ)習(xí)班“名牌”。外來的學(xué)而思，本土的卓越，辛苦報(bào)班的家長心知肚明。

心有大志的張熙，后來毅然辭掉了人人羨慕的外企高管職務(wù)，負(fù)笈哈佛，逐步成長為身帶兩大頂級(jí)名校光環(huán)的“學(xué)霸張”。2008年，身為英孚教育中國區(qū)總經(jīng)理的張熙毅然“下海”，在上海辦下精銳第一間學(xué)習(xí)中心。此時(shí)的卓越，儼然煉就“不死”之身，順利拿到深圳達(dá)鑫數(shù)百萬美元的投資。

2010年的時(shí)候，作為華南最大的K12教培機(jī)構(gòu)，卓越二次融資，拿到紅杉資本過千萬美元的融資。2011年，唐俊京首次透露，卓越兩年內(nèi)上市。2012年，唐俊京再次發(fā)聲，宣布卓越2013年中期上市，地點(diǎn)選在海外。

這個(gè)年代的精銳，已非當(dāng)年的小作坊。創(chuàng)業(yè)之初，張熙便明確劃定了融資、擴(kuò)張、上市三步走的路徑。在成為上海本土最大的一對(duì)一機(jī)構(gòu)之后，張熙掉頭北上，帶領(lǐng)精銳攻占K12的制高點(diǎn)市場(chǎng)——北京。長安居，大不易。一開始，南派的精銳水土不服，碰得頭破血流。然而，幾經(jīng)調(diào)整、盤整，張熙和精銳，總算在北京市場(chǎng)穩(wěn)定下一塊立足點(diǎn)，至少在心理上成為“全國性品牌”。

據(jù)說，張熙與唐俊京私下里是還成了一對(duì)好友。拱手相讓市場(chǎng)，也是一種“寬容”？

此時(shí)的卓越，仍是華南龍頭，然并卵?.....甚至在“北伐”之前，精銳便已悄然進(jìn)駐廣州，在卓越的眼皮子底下，發(fā)展出一塊可觀的一對(duì)一地盤。

株守廣州，正是“失去的十年”

眾所周知，華南是K12培訓(xùn)板塊最大的一塊肥肉。得華南者，得天下，一點(diǎn)也不為過。由于最先“發(fā)達(dá)”的頭部企業(yè)氣定神閑地追求高利潤，錯(cuò)失快速布局的發(fā)展良機(jī)，芝麻一樣的小企業(yè)居然也能從“老虎”的爪子尋獲一片生機(jī)。

精銳的一對(duì)一業(yè)務(wù)，在廣州的擴(kuò)張，也許真的根源于卓越的“寬容”。但對(duì)深圳市場(chǎng)布局的遲緩，一不小心養(yǎng)大了思考樂、邦德兩只“小虎”，卻暴露出卓越布局的短視。

2008年，深圳思考樂開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，其時(shí)只有2名員工，其中一個(gè)是老板陳啟遠(yuǎn)本人。在困難的時(shí)刻，陳啟遠(yuǎn)甚至回家過年的錢都沒有，瞞著員工找學(xué)生家長借了3000元，才勉強(qiáng)和妻子回老家莆田過了一個(gè)凄慘的大年。思考樂最窮的時(shí)候，工資只能開到2000元，沒錢租房的員工只好在老板陳啟遠(yuǎn)50平米住房的客廳里打地鋪。

一直到2016年，思考樂才算真正緩過來，突然發(fā)力，一年內(nèi)一口氣開了12間學(xué)習(xí)中心，為3年之后的上市打下了良好的“基本盤”。2019年6月，思考樂港股上市成功，成為卓越之后K12華南五虎中第二個(gè)上市的機(jī)構(gòu)。

在思考樂突然竄起的歷程中，并未遭遇到華南龍頭老大真正意義上的阻擊。在華南K12市場(chǎng)，“五虎”合并起來的市占率僅為7.62%。多如牛毛的小機(jī)構(gòu)占據(jù)了絕大多數(shù)的市場(chǎng)份額。說真的，稱卓越為“虎”，實(shí)際言過其實(shí)。華南，乃至全國的K12培訓(xùn)市場(chǎng)仍舊是多如牛毛的小機(jī)構(gòu)唱主角。在2018年的大整治中，有統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，各類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)居然有40萬家之多。

00年代、10年代，正是新東方、好未來、精銳們快速走向全國，狂飆突進(jìn)、大舉擴(kuò)張的年代。作為華南市占率最大的龍頭機(jī)構(gòu)，卓越眼睜睜錯(cuò)過了至少10年。

在卓越的擴(kuò)張史上，直到2007年才邁出廣州，在佛山開了第一個(gè)店。2009年之后，才在資本的壓力下，真正走向珠三角，在深圳、東莞布局，在上海開設(shè)9間學(xué)習(xí)中心......

營收為思考樂3倍，利潤、股價(jià)持平

2014年，在國內(nèi)A股上市公司跨界教育的浪潮中，唐俊京一度想過“賣身”套現(xiàn)，類似傳言一度甚囂塵上。2015年，在國內(nèi)A股的教育概念股真正啟動(dòng)的時(shí)刻，唐俊京反倒“冷靜”過來，匆匆宣布赴美上市的計(jì)劃。而在K12監(jiān)管風(fēng)暴即將來臨的2017年，卓越教育卻鬼使神差一樣，向中國證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)。

就這樣折騰+蹉跎了3年，一直到2018年6月，卓越才不緊不慢向港交所提交上市申請(qǐng)。此時(shí)，比卓越“晚生”10年的精銳教育早已成功登陸紐交所，以28億元的年?duì)I收坐穩(wěn)國內(nèi)K12教培市場(chǎng)第三名的寶座。上市之后的幾個(gè)月內(nèi)，精銳掉頭北上，先后吃下天津華英、北京巨人，向中國K12教培TON格局發(fā)起沖擊。

TON為美股上市代碼、公司英文名的縮寫：T，即好未來(TAL)，O,為精銳(ONE)，N，為新東方(New Oriental))。從TN雙雄，到TON三強(qiáng)，正是雙料學(xué)霸張熙對(duì)于國內(nèi)K12競爭格局一個(gè)雄心勃勃的預(yù)判。

卓越，似乎沒有“野心”，只甘心于“華南虎”的標(biāo)簽?當(dāng)然不是。上市之后的卓越恍如睡獅猛醒，終于在2019年初吹響區(qū)域擴(kuò)張、全國擴(kuò)張的號(hào)角。2018財(cái)年，卓越一口氣開了60間學(xué)習(xí)中心。在營銷層，營收只有14.7億的卓越大手筆劃出1.3億的營銷費(fèi)用，比上年勁增37%。

大手筆的投入，短期內(nèi)攤薄了凈利潤。傳習(xí)邦(微信公眾號(hào)ID：chuanxibang)獲悉，2018財(cái)年，擁有242間學(xué)習(xí)中心的卓越僅錄得7400萬元的凈利潤。而深圳思考樂，僅靠54間學(xué)習(xí)中心，4.9億元的營收，便錄得6950萬元的凈利潤，與卓越差不多持平。

習(xí)慣于從凈利潤、而不是市占率、營收規(guī)模定價(jià)的港股給出了“公正”的估值：營收為思考樂3倍的卓越，總市值居然差不多與思考樂持平——皆為19-20億港元上下。

錯(cuò)過的十年之后，從2019年起，上市募資3.43億港元的卓越，正在奮起直追。在2018年財(cái)年業(yè)績發(fā)布會(huì)上，唐俊京直言，以“大語文”為突破口，以“大灣區(qū)”為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域擴(kuò)展。早在2012年，唐俊京便已提升“深耕廣州、輻射華南、布局全國”的十二字方針。一直以來，卓越以求“穩(wěn)”為風(fēng)格，錯(cuò)失區(qū)域擴(kuò)張、全國擴(kuò)張的大好時(shí)機(jī)。上市之后，求“穩(wěn)”的卓越，果真會(huì)改變嗎?